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Un comentario sobre el Informe
de seguimiento de las Metas de Convergencia Macroeconómica, Perú
2007.
Jorge González Izquierdo
Universidad del Pacífico
I. INTRODUCCIÓN
El presente documento realiza comentarios al documento
preparado por el Ministerio de Economía y Finanzas y el Banco Central de Reserva
del Perú sobre el seguimiento de las metas de convergencia macroeconómica para
el 2007 determinadas en el contexto de la Comunidad Andina de Naciones (CAN).
Estas están referidas a tres áreas: a) inflación, la que no debe superar el 9%
anual; b) déficit fiscal, que debe ser igual o menor al 3% del PBI; y c) deuda
pública, cuyo nivel no debe ser mayor al 50% del PBI. Como bien señala el
documento del gobierno peruano, la evaluación se hará no tanto en relación a las
metas de la CAN sino a las metas internas del país, por ser estas bastante más
exigentes. La metodología seguida se basa en la realización de una evaluación
del desenvolvimiento macroeconómico del Perú en el 2007 que incluirá comentarios
críticos específicos sobre los temas señalados.
II. ANTECEDENTES
Luego de la hiperinflación registrada a fines de los 80,
la economía peruana tuvo que soportar dos años de esfuerzos de estabilización y
ordenamiento para luego a partir de 1993 experimentar un proceso de expansión
que terminó abruptamente a fines de 1997 cuando se inició un periodo de
contracción que duró hasta el 2001. A partir de entonces la economía ha
registrado un comportamiento expansivo que se mantiene hasta el presente
registrando una tasa de crecimiento de la producción de 6% promedio anual. Sin
embargo, es a partir del 2005 en que la economía comenzó a registrar tasas de
crecimiento superiores al 6% anual, la que alcanzó un pico de 9% el año pasado,
previéndose que este comportamiento expansivo dure hasta finales del presente
gobierno, es decir, 2011.
Es importante analizar los motores que
impulsaron el crecimiento de la producción anotado. Para economías como la
peruana el ciclo de la economía mundial determina en gran medida la evolución
interna de su economía. Para el periodo 1993-1997 la economía peruana se vio
favorecida por el ciclo expansivo de la economía mundial que le permitió
expandir sus exportaciones netas, en cantidad y valor, y recibir grandes
influjos de capital extranjero, sobre todo de largo plazo. Luego con la
aparición de las sucesivas crisis del Sudeste Asiático, Rusa, Brasileña y
Argentina, aunado a un fuerte problema climático (Fenómeno del Niño, 1997), la
economía entró a una fase de contracción que caracterizo al periodo 1998-2001.
Al comenzar a recuperarse la economía mundial a partir del 2002 y acentuarse esa
recuperación desde 2004 la economía peruana entro en una fase de expansión
sostenida. En efecto, en el periodo 2004-2007 la economía mundial registró un
crecimiento sostenido de 5% promedio anual, tasa pocas veces vista con
anterioridad. El Perú sacó provecho a ese entorno tan favorable y en los años
2004-2005 las exportaciones netas se convirtieron en el principal motor de
crecimiento de la economía con la inversión privada en segundo lugar. También
parece haber influido en este resultado los efectos de las reformas
estructurales que se llevaron a cabo en la década de los 90 y que permitieron un
incremento apreciable en el crecimiento de la productividad en los años
siguientes. Pero a partir de 2006 y hasta el presente las exportaciones netas
cedieron su lugar al crecimiento de la inversión del sector privado y del
consumo privado como los nuevos impulsadores del crecimiento económico. Para el
presente año, a los dos motores mencionados se sumará un tercero, de menor
dinamismo e importancia, el gasto público no financiero. Es decir, el
crecimiento de la demanda agregada interna se ha convertido en el principal
motor del crecimiento económico peruano desde 2006.
Crecer impulsado por la demanda interna entraña algunos
peligros. En primer lugar, si el crecimiento de la demanda interna nominal
excede en mucho al crecimiento del PBI potencial, se corre el riesgo de estar
incubando presiones inflacionarias provenientes del lado de la demanda. En
segundo lugar, para economías como la peruana dependientes de las importaciones
de bienes de capital, insumos, bienes intermedios y alimentos, un crecimiento
excesivo del gasto interno puede, en el tiempo, provocar déficit en la cuenta
corriente de la balanza de pagos y con ello presionar la balanza de pagos, tipo
de cambio y reservas internacionales, según sea el régimen monetario que se
siga. Por ello es que el crecimiento del gasto interno debe guardar coherencia
con el crecimiento del PBI potencial…
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MACROECONÓMICA DEL PERU 26.03.08.doc
